850 Milyon Sterlinlik Yalan: Stadyum Sahipliği Futbolun Yeni Ponzi Oyunu

Stadyum bir varlık değil; bir rehine

Roman Abramovich, Chelsea'yi 2003'te satın aldığında, Stamford Bridge'i bir gelir kaynağı olarak değil, bir yük olarak devraldı. Zemin kısıtlı, eski ve genişletmeyi planlama kabusuna dönüştüren yerleşim sokaklarıyla çevrili. Yine de Abramovich, Premier League patronları arasında artık moda olan numarayı hiç denemedi: stadyumu kendine satmak.

Son beş yılda, Manchester United, Liverpool, Arsenal ve Tottenham aynı mali pantomimin varyasyonlarına imza attı: stadyumlarını bağlı kuruluşlara sattılar, kâr kaydettiler ve Kârlılık ve Sürdürülebilirlik Kuralları'na (PSR) uyduklarını iddia ettiler. Bu yenilik değil; ihtiyatlı yönetim kisvesi altında kurumsallaşmış bir kendi kendine iş yapma.

Zemin kumbara haline geldiğinde

Emsal, Arsenal'in 2004'te Emirates'e taşınmasıyla konuldu, ancak asıl hasar Glazer'lar döneminde Manchester United ile başladı. Kulübü borçla yüklediler ve faiz ödemeleri patladığında stadyumu nakit makinesi olarak kullandılar. 2019'da United, Old Trafford'u kendine bağlı bir şirket aracılığıyla 'sattı' ve gelecekteki gelirlere karşılık 200 milyon sterlin topladı. Liverpool 2021'de Anfield'ı bağlı bir holding şirketine 110 milyon sterline satarak takip etti. Tottenham yeni stadyumunu finanse etmek için benzer bir yapı kullandı – ama en azından bir şey inşa ettiler.

Manchester City bu sanatı mükemmelleştirdi. Sahipleri, Etihad Airways gibi devlet bağlantılı kuruluşlardan gelen ilişkili taraf kredileri ve stadyum sponsorluk anlaşmalarını kullanıyor. City'nin hesapları, maç günü gelirlerinin durağan olduğunu, ancak ticari gelirlerinin makul organik büyümeyi aşan şekilde arttığını gösteriyor. 2014'te City, Etihad isim haklarının 350 milyon sterlinlik on yıllık uzatmasını duyurdu; bu, açık bir ihale gözlemlenmemesine rağmen stadyumu dünya futbolunun en değerli kılacak bir anlaşmaydı.

Premier League'in tepkisi? Özel olarak azarlama, ardından ilişkili taraf işlemlerinin 'adil piyasa değeri' olarak değerlendirilmesine izin veren bir kural değişikliği. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, lig bir kulübü değerleme hilesi yaptığı için hiçbir zaman suçlamadı.

Bu yaratıcı muhasebe değil; sahtekarlığa bitişik

Ama örtmeceleri bir kenara bırakın. Kontrol ettiğiniz bir şirkete stadyum satmak gerçek bir işlem değil; bir el çabukluğu. UPPC kurallarına göre, satış kârını hemen kaydedebilirsiniz, bu da alt çizginizi ve PSR payınızı artırır. Bu arada, stadyumu yüksek bir kira ile geri kiralarsınız, yıllık maliyetleri artırırsınız, ancak bu maliyetler yıllara yayılır. Anında fayda, uzun vadeli acıyı gölgede bırakır, özellikle kulübünüz Şampiyonlar Ligi'ni kovalıyorsa ve bugün oyuncu alması gerekiyorsa.

2022'de Chelsea, Stamford Bridge'in bitişiğindeki iki otel mülkünü bir yan kuruluşa 76 milyon sterline sattı – ardından 76 milyon sterlin kâr kaydetti. 12. sırada bitiren takım, ertesi sezon 600 milyon sterlin harcayabilecek kadar PSR uyumlu hale geldi.
Everton'ın Bramley-Moore Dock'taki yeni stadyumu, bir kısmı araziye karşı güvence altına alınmış 400 milyon sterlinlik kredilerle finanse ediliyor. Kulübün sahibi Farhad Moshiri, defalarca hisse alımları yoluyla nakit enjekte etti – ancak zarar eden bir işletmenin hisseleri üzerinde yazılı oldukları kağıdın değerinde değil.
Tottenham'ın 600 milyon sterlinlik stadyum borcu, maç günü gelirinin önemli bir kısmının transferlere değil faiz ödemelerine gittiği anlamına geliyor. Yine de kulüp gururla rekor gelirler bildiriyor ve bu gelirlerin zaten harcandığı gerçeğini gizliyor.

"Ama bu yasal" – ve 1919'da rüşvet almak da yasaldı

Savunucuların argümanı şu şekilde: Premier League kuralları, fiyat bağımsız olarak adil değerlendirilirse ilişkili taraf işlemlerine açıkça izin verir. Kulüpler, değerlemelere lastik damga vurması için Dört Büyük denetçiyi işe alır. Ligin kendisi anlaşmaları onaylar. Zarar nerede?

Zarar şu ki bu, FFP'nin temel ilkesini aşındırıyor: kulüpler gerçek futbol gelirlerine dayalı olarak sürdürülebilir olmalıdır. Maç günü gelirleri, yayın gelirleri ve ilgisiz taraflarla yapılan ticari anlaşmalar gerçektir. Kulübün kendi sahasını aynı kişiye ait bir şirkete sattığı bir kendi kendine işlem gerçek değildir – bu dairesel bir harekettir. Sahibin kulübe borç vermesine, ardından kulüpten faiz toplamasına, ardından faizi PSR'ye karşı maliyet olarak kaydetmesine izin verirken, diğer tarafta gelirleri şişirir. Sonuç? Kulüpler sürdüremeyecekleri oyunculara sahip olmadıkları parayı harcayabilirler.

PSR kuralları bir elek. 2010'da FIFA, üçüncü taraf sahipliğini yasaklamak zorunda kaldı çünkü kulüpler mali mühendislik ile haksız avantaj elde ediyorlardı. Premier League şimdi benzer ama yasallaştırılmış bir versiyonuna suç ortağı – rekabetin adil olmasını sağlamak yerine paranın akmasını sağlamaya kararlı.

Finans direktörlerini kovun ve gerçek söylensin

Ne yapılmalı? Premier League, kulüpleri raporlanan hesaplarına ilişkili taraf kuruluşlarını konsolide etmeye zorlamalı. Tam konsolidasyon, stadyumu kendinize satmanın kârını ortadan kaldırır, çünkü parayı bir cepten diğerine taşıyorsunuz. Ayrıca stadyum sahibi kuruluşun üstlendiği borcu da yakalayacaktır – şu anda bilanço dışında zehirli atık gibi duran milyonlar.

Bir kulüp uyamazsa, UEFA'nın Manchester City'yi yıllardır tehdit ettiği gibi Avrupa müsabakalarından men edilmelidir. Ve lig bunu uygulamak için omurgadan yoksunsa, bağımsız düzenleme – dişleri olan bir futbol düzenleyicisi – kaçınılmazdır. Taraftarlar, muhasebeciler tarafından uydurulan Enron tarzı kurguya değil, kulüplerinin gerçek mali durumunu bilmeyi hak ediyor.

Balon patlayacak ve yakında

Faiz oranları yükseliyor. Bu kendi kendine işlemleri finanse eden ucuz para dönemi sona erdi. Bir sonraki stadyum anlaşması imzalandığında, daha yüksek maliyetle olacak ve kağıttan ev sallanacak. Tahminim: üç yıl içinde, en az bir Premier League kulübü, stadyum satış kârının bağımsız bir denetim tarafından iskonto edilmesi nedeniyle PSR ihlali bulacak ve sahalarda değil mahkemelerde savaşan bir küme düşme mücadelesine yol açacak.

Bu kulüp, son mali yılda tırmanmak için kendi sahasını sahibine satan yakın zamanda yükselmiş bir takım olacak. Luton Town veya Bournemouth gibi bir kulübe dikkat edin – gelirlerinin ötesinde koşma hırsını zaten gösterdiler. Rüzgar değiştiğinde paraşüt açılmayacak.

Ama o zamana kadar, büyük altılı stadyumlarını ATM'ye çevirmiş olacak ve oyunun yönetim organları kınayıp dişsiz bir kural daha geçirecek. İngiliz futbolunun tiyatrosu devam edecek, ancak temeller sağlam değil. Çöküş başladığında beni uyandırın.